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泸州老窖第三季度报表,泸州老窖第三季度股价

酒易淘 酒具知识 2022-10-04 09:35:59

品牌名称:酱香白酒加盟 所属行业:酒水 > 白酒

基本投资:10~50万元 投资热度:

加盟意向:1634 门店数量:534家

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  2022-05-24民生证券股份有限公司王延海、姚启聪对泸州老窖股份有限公司进行调研并发布研究报告《2021年报及2022年一季报点评:国窖带动业绩快增长,费用率延续下行趋势》。本报告给予泸州老窖股份买入评级,目前股价为201.75元。   

  

  泸州老窖有限公司(000568)   

  

  公司发布了2021年年报和2022年一季报。2021年,公司实现营收206.4亿元,同比24.0%,净利润79.6亿元,同比32.5%;毛利率为85.70%,增长2.65pct,销售/管理费率分别为17.44%/5.78%,下降1.12pct/增长0.19pct;现金支付225.5亿元,增长31.2%;合同余额35.1亿元,较三季度末增加16.1亿元。   

  

  2022年一季度,公司实现营收63.1亿元,同比26.2%,净利润28.8亿元,同比32.7%;毛利率为86.43%,增长0.39个百分点。销售/管理费率分别为10.66%/4.84%,下降2.82个百分点/增长0.61个百分点;现金支付74.98亿元,增长16.3%;合同余额17.6亿元,比21年末下降17.5亿元。第一季度销售费用率大幅下降,为利润端提供了弹性。   

  

  2021年,结构将继续上升,成本效率将进一步提高。2021年,公司坚定贯彻“精准营销拓展市场”的发展要求,推动业务规模和盈利能力良性增长。2021年,公司中高端白酒收入达184亿元,增长29.2%,吨价增长3%。预计国窖1573将延续高速增长,带动公司毛利率上行;低档酒收入20.2亿元,下降8.7%,得益于低端产品调整,吨价上涨89%。受益于国窖1573的规模增长,国窖品牌力持续提升。2021年,公司销售费用实现规模效应,稳步下降1.12pct。   

  

  2022年,国窖仍有望快速增长,弱势市场等待突破。2022年一季度,预计公司大型单品国窖1573将保持较快增长。目前一批高档国窖价格在920元左右,一批低档国窖价格在640元左右。市场价格稳定,渠道库存良性。展望2022年,低档国窖主销区华北市场有望保持快速增长,高档国窖西南市场有望保持稳定增长。国窖呈现民族品牌、强区域化的特点,在弱市中还有很大的提升空间。预计国窖将继续东进南下,继续突破华东、华南市场。新产品泸州老窖1952占据了900元的价格带,预计这将有助于销售的增长。此外,公司中高端产品如老特曲、蕉岭酒等有望实现稳定增长。   

  

  投资建议:公司2021年实现高速增长,十四五开局之年平稳收官。2022年一季度,公司产品结构继续向上,销售费用率继续向下释放利润弹性,股权激励驱动的利润有望继续快速增长。基于一季度业绩,预计公司2022-2024年营收为25.1/294/339亿元,归属于母公司的净利润为10/119/139亿元,对应的当前股价市盈率分别为30/20。   

  

  风险:1)国窖、特曲等主导产品销量和价格低于预期;2)受疫情影响消费不及预期。   

  

  根据证券之星数据中心近三年发布的研究报告数据,国泰君安研究员李子玉研究团队对该股进行了深入研究。近三年平均预测准确率高达97.15%,其2022年预测净利润为102.4亿元,按现价折算预测PE为28.99。   

  

  最新盈利预测详情如下:   

  

  该股最近90天受到39家机构评级,买入评级36家,增持评级3家;平均目标公关   

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