“股王”贵州茅台多年来一直是a股价格的“天花板”，卖方对其估值的判断一直备受关注。
2022年以来，在贵州茅台股价一直震荡下行的情况下，多家券商下调了贵州茅台的股价，甚至海通证券、广发证券都给出了1900元以上的目标价，但中信证券一直坚守着自己的“初心”。
近日强势贵州茅台的中信证券“松口”，悄然将目标价下调至2246元。那么贵州茅台到底值多少钱？246元的目标价能实现吗？
中信证券下调茅台目标价
4月10日，中信证券研究部发布最新深度跟踪报告，悄然修正了贵州茅台的最新目标价——2246元/股。
资料来源：中信证券
在这份最新的研报中，中信证券用了大量的篇幅回顾了贵州茅台公司的发展历程。对于近期茅台股价的疲软表现，中信证券认为，淡季价格下跌和投机投资者抛售对批发价造成的压力，是受多种因素扰动的微观因素；以及俄乌冲突提升金融危机预期，叠加国内疫情对白酒消费的宏观影响，贵州茅台股价近期处于弱势。
但谈到长期茅台价格展望，中信证券“多头”态度不变，认为“投机需求下降挤出的价格泡沫有利于企业真实价值的巩固”，“社会库存的消化有利于未来批量价格的健康回升”，“2022年茅台酒量价空间充裕，15%的营收增长目标确定”。
值得一提的是，尽管中信证券将贵州茅台的目标价下调至2246元，较去年的3000元下跌25%，但仍维持对贵州茅台的“买入”评级。
曾给出3000元目标价
值得一提的是，早在2021年2月10日，贵州茅台冲上2600元后，中信证券就自信地喊出：上调贵州茅台目标价至3000元；研究报告的标题也像马蹄疾一样充满喜悦。题目如下：“三万亿元起，长坡厚雪春风。”，震惊了两座城市。
其中，茅台的逻辑是这样的：“在品牌渠道的不断演变下，茅台的核心壁垒越来越厚。短期来看，非标产品有望率先催化增长，维持普发价格，巩固潜在涨价空间。1-2年，更多的增长势能有望释放。再看更长的维度，公司有坚实的量价稳步增长基础，长维度业绩增长确定性高，希望充分享受估值溢价。”
中信证券的研究报告公布后，贵州茅台的股价也一路走低，最低达到1500元/股，跌至1000元附近，成为资本市场的经典战役。
2021年8月茅台半年报后的研报中，中信证券最后一次喊出“维持一年目标价3000元”，维持“买入”评级。
2022年1月6日，中信证券也发表研报称，白酒赛道坡长雪厚，茅台品牌护城河显著，商业模式决定销量可预期，品牌价值决定涨价空间明确，渠道改革蕴含巨大红利，坚定看好长期投资价值。
3月初，贵州茅台披露了1-2月的营收和利润数据，实现了双20%的增长。3月9日，中信证券发布研报《以最佳之态，迎接“美时代”》称，鉴于公司“开门红”业绩超预期，在充足的量价策略空间下，全年业绩具有较强的确定性。截至上周五，贵州茅台最新收盘价收于1784元/股，“仰望”3000元，暂时仍遥不可及。
除了贵州茅台，腾讯控股也遭遇了中信证券的精准铸造。早在2021年3月10日，中信证券也发布了一份研究报告，以提高
其实券商给上市公司目标价是很常见的，但没有哪家券商能和中信证券一样。但中信证券总能把握好时机，来得非常快。在这么多券商研报中，中信证券的研报总是“鹤立鸡群”，令人刮目相看，无可厚非。
贵州茅台基本面如何？
从2022年的走势来看，贵州茅台的股价走势确实疲软，连续跌破2000元、1900元、1800元三大关口。按照中信证券给出的最新目标价，贵州茅台还有30%以上的上涨空间，那么中信证券是否可信？
业内人士认为，茅台酒价格下跌主要有两个原因：一是消费预期减弱；二是茅台新的电商平台即将上线，可能会冲击经销商的利益。贵州茅台在经历了短暂的高估值后，估值水平出现大幅下滑迹象，逐步回落至历史估值中值水平。
贵州茅台年报显示，公司2021年实现营业总收入1094.64亿元，同比增长11.71%；利润总额745.28亿元，同比增长12.59%；归母净利润524.6亿元，同比增长12.34%；扣非净利润525.81亿元，同比增长11.84%。
这是贵州茅台上市以来营业收入首次突破1000亿元，正式跻身“千亿级营收俱乐部”，成为中国白酒上市公司中唯一实现这一目标的公司。净利润方面，全年盈利500多亿元，日均盈利1.44亿元。
3月7日晚，贵州毛
台还罕见地披露了2022年1~2月的主要经营数据，实现营业总收入202亿元左右，同比增长20%左右；实现归母净利润102亿元左右，同比增长20%左右。在业绩创新高的同时，贵州茅台分红272.23亿元也创历史记录，比上年的242亿元增加近30亿元，分红占净利润比率连续第三年保持在51.90%。
此外，根据目前可查最新的完整持仓数据，截止2021年底，贵州茅台虽然依然保持权益类公募持仓市值第一的位置。
