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和茅台有关的债券,和茅台有关的基金

酒易淘 洋酒 2022-09-06 13:08:14

品牌名称:酱香白酒加盟 所属行业:酒水 > 白酒

基本投资:10~50万元 投资热度:

加盟意向:1634 门店数量:534家

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  今天要给大家介绍的这只偏债基金简直不可思议,单只基金规模超过500亿!能达到一个小型基金公司的资产管理规模!   

  

  这个基金就是董晗李怡文.管理的景顺长城景颐双利债券(000385)   

  

  如此巨大的规模,按理说基金的业绩应该很好,但基民对这只基金的业绩并不满意。   

  

     

  

  那么这只基金值得买吗?   

  

  马上带大家分析一下这个巨无霸基金!   

  

     

  

     

  

  景顺长城景益李爽债券A成立于2013年底,基金经理调整频繁。董晗于2020年加入管理团队,李怡文于2021年接替毛从容,与韩东共同管理该基金。   

  

     

  

  从景顺长城景益李爽债券A成立到2021年上半年,基金规模并不大。从2021年第三季度开始,这只基金的规模开始激增。今年一季度达到500.97亿!   

  

     

  

  2021年股市震荡下行,“固定收益”基金受到追求稳健的投资者追捧。不过撑起景顺长城景颐双利债券A规模的,一直都是机构投资者。   

  

     

  

  我们知道机构投资者最看重的是基金能够长期稳定的产生收益,那么为什么基民说这个基金跌了很多呢?   

  

  我们再来详细看看基金的收益表现。   

  

     

  

  收益展示   

  

     

  

  在韩东管理下的一年多时间里,景顺长城景益李爽债券A在12.07%,上涨,跑赢大盘24个点,成绩优异!   

  

  姬敏抱怨说,景顺长城景逸李爽债券A亏损,主要是因为今年的行情不合理,股票和债券市场都在下跌,这只基金也未能幸免。   

  

  今年以来,景顺长城景益双利债券A在0.06%.出现下跌,虽然看起来这种损失微乎其微,但从该基金的收益曲线可以发现,该基金在今年5个多月的时间里基本上没有取得正收益。   

  

     

  

  其实这年头这个市场,不亏就是赚钱。   

  

  景顺长城景逸李爽债券A与同类基金相比表现如何?   

  

  资产配置比例相近的易方达增强回报A股二债八收益率(20%中证800指数和80%中债总财富指数)与景顺长城景益李爽债券A的收益对比:   

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两只偏债基金均大幅跑赢了股二债八收益率,景顺长城景颐双利债券A在2021年下半年的收益表现,明显比易方达增强回报A更好,不过后面也被逐渐追上了。

  


  

整体而言,景顺长城景颐双利债券A的冲劲更猛,不过自从4月26日市场暴跌之后,这只基金的反弹力度甚至不如股二债八。

  


  

再来看看这只基金的波动情况吧:

  


  

最大回撤(下跌)

  


  

  


  

景顺长城景颐双利债券A在董晗管理期间,最大回撤为-3.47%,发生在今年3月15日股债两市的大跌行情中。

  


  

基本上这只基金没啥太大的波动,还是十分适合风险承受能力较低的基民的。

  


  

  

我们先来看一看景顺长城景颐双利债券A的债券持仓部分:

  


  

债券持仓分析

  


  

  


  

一季度,董晗和李怡文没有对基金的债券仓位进行大幅调整,小幅加仓了一些中短期信用债。

  


  

当时市场的预期利率有上行空间,中短期债券能规避一些债市风险,毕竟利率涨得越高债券价格就越低了,久期越短的债券价格波动就越小。

  


  

而选择信用债主要是因为票息比利率债更高,能赚一点是一点。

  


  

大家要注意,景顺长城景颐双利债券A的债券仓位含有11.33%的可转债,这类债券有一定的股性,可以和股票放在一起当作进攻类资产。

  


  

下面也给大家整理了部分仓位较高的可转债对应的正股和行业:

  


  

  


  

可以看到,景顺长城景颐双利债券A持仓比例较高的可转债,几乎都符合稳经济的政策导向,因此今年以来虽然这只基金不怎么赚钱,但是波动依然很小。

  


  

那么景顺长城景颐双利债券A最主要的收益来源是什么呢?

  


  

  

数据来源:cnhbstock基金研究平台

  


  

通过基金超额收益归因分析可以发现,这只基金主要还是靠债券的票息在赚钱,并不冒进。

  


  

而且值得表扬的是,景顺长城景颐双利债券在久期调整方面也赚到钱了,其实不少做债券投资的基金经理在这方面都亏了钱。

  


  

再来看看股票持仓:

  


  

前十大重仓股分析

  


  

  


  

景顺长城景颐双利债券A一季度股票仓位是17.1%,前十大重仓股占比7.5%,持股不算太集中。

  

一季度董晗和李怡文的调仓思路是选估值合理的金融股(兴业银行等)、消费股(贵州茅台等),低估值的周期股(山西焦煤等),未来会触底反弹的交运和地产板块。

  


  

整体而言,景顺长城景颐双利债券A的持仓行业聚焦经济稳增长,买的上游周期股更多是顺应俄乌冲突之后大宗商品价格暴涨的趋势。

  


  

值得一提的是,两位基金经理在一季报中表达了对债券行情的悲观,他们认为短期会较难从债市获取超额收益,也就是说,未来这只基金短期内赚钱还是要靠股票仓位。

  


  

  


  

当前管理景顺长城景颐双利债券的是董晗李怡文,两位基金经理各司其职,董晗负责股票投资,李怡文负责债券投资,所以我们来分别了解一下他们。

  

先来了解管理景顺长城景颐双利债券时间更长的董晗:

  


  

  


  

董晗是理学硕士,入行时加入易方达基金做金属、非金属行业研究员。

  


  

2007年加入国投瑞银基金研究部,2014年成为国投瑞银的基金经理。

  


  

2020年跳槽到景顺长城基金担任基金经理。

  


  

  


  

有着16年从业经验的董晗,目前已经打磨出了基于全产业链研究的选股思路。

  


  

董晗认为,针对成长行业需要对上、中、下游全产业链的观察和相互验证。根据每个行业的信息做沙盘推演,探究行业产业趋势如何和景气度。

  


  

具体到个股层面上,董晗主要关注三个因素:

  


  

第一,产业趋势,也就是选出好行业;

  


  

第二,技术的领先性,相比商业模式的壁垒,董晗更加关注技术的因素;

  


  

第三,公司的管理层,董晗认为好的管理层可以给公司带来比预期更好更大的空间。

  


  

再来了解一下李怡文:

  


  

  


  

李怡文的从业经历十分亮眼,她是工商管理硕士,曾担任国家外汇管理局会计处组合分析师,弗罗里瑞伟投资管理公司研究员,中国建设银行香港组合管理经理。

  


  

2008年加入国投瑞银基金,担任高级研究员一职,2010年上任基金经理。

  


  

2020年加入景顺长城基金,担任固定收益部稳定收益业务投资负责人,2021年上任基金经理。

  


  

  


  

李怡文的投资框架与大多数做债券投资的基金经理一样,都是自上而下,根据宏观基本面的变化,以及各类资产的估值水平,确定股债资产的配置比例。

  


  

在债券投资方面,李怡文更倾向做久期策略,而不是信用下沉,她比基民更加厌恶风险。

  


  

在股票投资方面,李怡文也是以自上而下的思路为主,从行业层面去配置股票,不过随着近两年行情的变化,她也开始自下而上去选一些基本面更好的公司。

  


  

董晗和李怡文是固收+基金组合的黄金搭档,他们各司其职,又能取长补短,500多亿的基金也能管理的井井有条。

  


  

景顺长城景颐双利债券的一季报原文太长了,限于篇幅就不全放了,想要原文内容的小伙伴请找小助理拿:

  


  

  


  

总结一下

  

景顺长城景颐双利债券A在董晗管理的一年多里,累计涨了12.07%,对于偏债基金而言这个成绩相当不错。

  

正是因为基金赚钱能力强,而且波动较小,机构投资者在去年疯狂买入,让这只基金成为了规模超过500亿的巨无霸。

  


  

今年以来股债两市都出现大幅波动,景顺长城景颐双利债券A五个多月来微跌0.06%,虽然亏的钱不多,但一直都是来回震荡,持仓体验不太好,也让部分基民感到不满。

  


  

基金持仓偏稳健,债券仓位以赚票息为主要目的,股票和可转债买的大多都是符合稳经济主线的品种。

  


  

整体而言,景顺长城景颐双利债券A在2021年冲劲很猛,但今年股债双杀的背景下有些后劲不足了。

  


  

如果你想跟着机构做投资,景顺长城景颐双利债券A确实是不错的选择,目前来看基金的波动控制非常到位,而且投资方向十分清晰,就是跟着政策导向走,整体的调性就是追求稳健。

  


  

最后要提醒大家的是,景顺长城景颐双利债券A股票+可转债的仓位已经接近30%,而且投资方向也都集中在稳经济领域,如果基金经理不能在行情趋势变化之前及时调仓,基金可能会出现大幅波动。

  


  


  

最后,还是要跟大家强调一遍:

  


  

搞钱基地只做基金测评,不构成买入建议,投资是一个严肃且深思熟虑后才能做的决策,大家买基金要根据自己的目标收益和可承受风险综合考虑哦。

  


  

关注@搞钱基地测评,带你深入了解基金,洞察不易察觉的风险,选基不迷路。祝大家早日发财!

  

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