600519茅台股票行情,多少钱可以买茅台酒股票

　　2022-04-06开源证券股份有限公司、裴对贵州茅台进行研究，发布研究报告《公司信息更新报告：2021年圆满收官，2022年改革加速》。本报告给予贵州茅台买入评级，目前股价1765.0元。 　　

　　贵州茅台(600519) 　　

　　2021年实现高质量发展，2022年加快市场化改革，维持“买入”评级。 　　

　　公司实现营业总收入1094.6亿元，同比增长11.7%；实现利润总额745.3亿元，同比增长12.6%；实现净利润524.6亿元，同比增长12.3%。由于渠道改革进展超预期，我们维持2022年盈利预期，上调2023年盈利预期，并增加2024年盈利预期。预计2022-2024年净利润分别为620.3( 0.00)、726.9( 10.6)、840.4亿元；EPS分别为49.38( 0.00)、57.86( 0.83)和66.90元，目前股价分别是PE的36.0、30.8和26.6倍。2022年公司进入市场化改革加速阶段，维持“买入”评级。 　　

　　茅台酒量价齐升，系列酒价格贡献更大。 　　

　　2021年，茅台酒收入934.7亿元，同比10.2%，毛利率0.04pct，销量3.63万吨，同比5.7%。销量较2020年大幅增长，主要是2017年和2018年基酒产能显著提升，渠道改革合理化为放量创造了有利条件；价格贡献占一半，主要是超高端产品提价，以及直营渠道占比提升。系列酒销量3.02万吨，同比1.5%，营收126.00亿元，同比26.1%，毛利率3.55pct，系列酒产品结构明显改善，茅台1935作为战略单品，将带动系列酒规模增长。 　　

　　直营渠道占比持续提升，电子商务的引入加速渠道变革。 　　

　　2021年，公司直销渠道销售5700吨，同比增长45.9%，营收240.3亿元，同比增长81.49%；批发渠道6.07万吨，同比1.0%，营收820.3亿元，同比0.6%。茅台自建电商平台的上线，标志着公司基于toC的渠道改革正式进入下半场，一方面是为了承接茅台酒后续增量；另一方面，加强公司对产品价格的控制。 　　

　　预收账款保持高位，毛利率和净利润率小幅上升。 　　

　　2021年，公司合同负债127.2亿元，环比35.8亿元，合同负债维持高位。毛利率为91.54%，同比增长0.13%。通过产品结构调整和部分产品提价，公司抵御了原材料大幅上涨带来的负面影响。销售/管理/税项费用率分别为2.50%/7.72%/13.98%，同比变动为-0.10pct/0.79pct/-0.19pct，公司净利润率为0.29pct至52.47%。 　　

　　风险：宏观经济波动导致需求下降，省外扩张不及预期。 　　

　　根据近三年公布的研究报告数据，证券之星数据中心计算出万联证券陈文研究员的研究团队对该股研究颇深，近三年平均预测准确率高达99.45%。其2022年预测净利润为616.49亿元，按现价折算预测PE为35.96。 　　

　　最新盈利预测详情如下： 　　

　　该股最近90天受到37家机构评级，买入评级34家，增持评级3家；机构过去90天的平均目标价为2321.29。证券星级估值分析工具显示，贵州茅台(600519)良好公司评级4.5星，良好价格评级3星，综合估值评级3.5星。(评分范围：1 ~ 5星，最高5星) 　　

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