对于宏观经济来说，这是一个艰难的十年。
知财经APP了解到，在过去十年中，宏观资产的年化收益有9年未能跑赢标普；P 500指数。全球宏观对冲基金Pervalle Global创始人兼首席信息官Teddy Vallee认为，随着央行干预的增加和低增长，许多宏观资产失去了活力、收益率和波动性。
瓦利说，全球债券市场就是一个很好的例子。与十年前相比，约50%主权国家的政策利率处于或低于零。随着这些利率趋于降低，经济数据和金融资产的波动性也随之降低，从而在低增长、低利率、低波动和高风险之间形成正反馈循环。全球收益率的缺乏使这种反馈循环变得更糟，迫使投资者涌向风险资产寻求回报。
未来十年美股回报率会是负的吗？
瓦利继续表示，这种互动的最大受益者是美国股票，美国股票在过去10年的复合年增长率为14.2%(截至近期高点)。但他发现未来十年的长期收益率比较差，年复合增长率为负4.8%，十年高点后95%的年收益率也是负的。
这位分析师认为，未来10年这种情况将在美国上演，因为更低的增长和更低的利率无法带来更低的波动性，从而导致更高的风险资产。此外，如果假设下限的限制迫使央行发挥创造力，那么结果将是更高的利率和更高的波动性，为股票创造艰难的环境。
虽然这是美股的好十年，但不能说下一个十年也是如此。
在过去的10年里，威尔希尔5000指数的市值从7万亿美元增加到31万亿美元，相当于美国家庭总资产的40%左右。由于如此大一部分家庭财富与股市挂钩，推动市场上涨的美元将被耗尽，导致一段时间内回报率非常低，如下图所示。
根据分析师的估值模型，标普500指数自2008年以来的价格为1000点。相对于标准普尔500指数。p的10年收益流表明长期回报也将是负的，在估值的基础上也可以得出同样的结论。从股市相对于经济的规模来看，这也预示着长期收益率会相当不理想。
瓦利还预估未来10年，并不仅仅是美国的回报率会很差，全球股票市场的总体实际回报率很可能为负。
在这种背景下，投资者将被迫转向债券市场，以获得正的资本回报。但瓦利认为，这也会产生负回报，如下图分析师对全球企业和主权债券市场的分析所示。
在这意味着在未来10年内，81%的可交易资产（总价值180万亿美元）都将为投资者产生负回报,只有商品和货币市场才能实现某种形式的资本增值。不过，瓦利认为，无论是工业品还是贵金属，都不太可能给投资者带来正回报。
投资者如何获得正收益？
这样，现金和货币将成为投资者未来10年的主要回报来源。鉴于美国的货币供应量年化增长率为42%，并且随着央行失去通过降低利率刺激经济增长的能力，未来几年现金和货币很可能会走向更高的水平，这是一个困难的命题。
通过层层筛选，分析师认为只有一种资产可以提供价值储存和对冲货币贬值，即比特币.
目前比特币在全部资产中约占4个基点，在全部可交易资产中约占7个基点。
该分析师假设比特币将在未来10年取代15%的黄金市场，这相当于未来10年的年回报率为24%。基于以上，假设价值221万亿美元的可交易资产中有3%流向比特币，未来10年投资者的年回报率将达到44%。
为了在未来10年产生正回报，瓦利呼吁投资者积极管理成长周期。通过了解资产在不同周期的交易情况，并积极预测这些周期，投资者可以在几乎所有资产类别的向上增长周期中占得先机，并利用向下增长周期进行布局。
这是宏观投资者，尤其是积极投资者的优势，而跨越各个资产类别的能力进一步增加了这种优势。
瓦利认为，未来十年宏观策略将占主导地位。
