2022-03-10东莞证券有限责任公司魏红梅、黄东毅对五粮液进行研究，发布研究报告《事件点评：2021年稳健收官，核心产品量价齐升》。这份报告给予五粮液买入评级，目前股价169.4元。《证券之星》数据中心根据近三年公布的研报数据计算，研报作者对该股盈利预测的准确率为77.01%，对该股盈利预测准确的分析师团队为开源证券的、颜。
五粮液(000858)
事件：公司于2022年3月9日公布了2021年的主要业绩数据。2021年，公司预计实现营业收入约662亿元，同比增长约15%；预计实现归属于上市公司股东的净利润233.5亿元，同比增长约17%。
评论：
公司2021年平稳收官，2022年春节期间表现良好。2021年，公司预计实现营业收入约662亿元，同比增长约15%；预计实现归母净利润233.5亿元，同比增长约17%。单季度预计第四季度实现营业收入164.79亿元，同比增长约11.13%。预计实现归母净利润60.23亿元，同比增长约11.35%。相比单一的2021年第三季度，公司第四季度营收有所加速。2022年春节期间，公司核心产品八代、五代表现良好。预计整体出货量同比增长30%以上，批发价维持在960-970元左右，渠道库存维持在良性水平。同时，经典五粮液出货速度较快，为公司业绩提供一定支撑。
2021年核心产品量价齐升，产品结构继续优化升级。结合公司实际情况，于2021年11月上调了乌普经销商的采购价格。其中，乌普计划外价格从999元/瓶提高到1089元/瓶，计划内价格889元/瓶不变，计划内外比例为3: 2，综合成本为969元/瓶，标天妃茅台。在提价的同时，第八代通教的成交量也有所增长，终端销量再创新高，推动公司业绩进一步上行。此外，公司继续优化产品结构。2021年成功将经典五粮液这一超高端产品引入市场，产品结构持续优化。预计在“十四五”末，经典五粮液将成为“五总”之外的又一核心项目。公司在做强五粮液主品牌的同时，持续推进一系列酒类产品的品牌升级。2021年成功推出新版五粮春、尖庄1911等产品，进一步丰富了产品矩阵。
2022年公司将稳中求进，人事调整有望加速推进公司战略目标。2021年12月18日，公司成功举办年度经销商大会。总结了公司2021年的工作，制定了2022年的营销思路。表示2022年公司将贯彻稳中求进的工作基调，坚持以提升优质市场份额为核心，加快构建共生共荣的新型厂商关系。同时，在巩固核心单品的基础上，提升产品层次，加大系列酒的开发，进一步加强渠道建设。2022年2月18日，公司人事调整告一段落。曾从勤先生担任公司董事长，先生担任集团总经理，先生担任股份公司总经理。此次人事调整整体符合市场预期，人员结构的调整有望加速公司战略发展目标的实现，提升公司管理层和销售团队的执行力。
维持推荐评级。预计公司2021-2022年EPS为6.02元和7.06元
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